消费升级助推贵州茅台股价提升

当市场目光集中于万科宝能股权争夺不断翻新的剧情时，贵州茅台却不声不响地连续改写股价新高。

要知道，贵州茅台从来都是高价股。自2001年8月27日，贵州茅台登陆国内资本市场，这15年来，不仅产量成倍增加，股价也稳步攀升，多次获得“两市第一高价股”美誉，公司市值也从最初的不足百亿元，增加至现在的近4000亿元。对于贵州茅台的上涨逻辑，市场分析首先将之归因于茅台零售价格的上涨和公司业绩改善，贵州茅台披露的一季报显示，公司一季度实现营业收入99.89亿元，同比增长16.91%；实现归属于母公司净利润48.89亿元，同比增长12.01%。而放到更大的背景来看，笔者以为，还有一些因素。

行业去库存措施显效。由于贯彻落实八项规定与规范三公消费的影响，几年来，高端白酒经历了价格不断下调、经销商不敢存货，库存高企的困境之后，如今正逐步进入单价月涨几十元，经销商拿不到货的顺境，整个行业出现回暖迹象。有关报告显示，与2014年同期相比，2015年酿酒行业产量小幅下降，但销售收入、利润总额、上缴税金均呈现增长态势，整个行业结构调整呈现可喜变化，这也意味着行业效益得到有效提升，产业结构正在从过去的注重规模向效益型转变，走向更加健康发展的轨道。贵州茅台作为行业龙头自然率先回暖和获益。

消费升级如期而至。随着国内人均GDP的增长，人民生活水平不断提高。透过苹果手机国内的普及率和到日本马桶盖的大众行为也可以发现，百姓对白酒品质的要求也在提升，发生着从量到质的转变，消费者的消费向品牌、优质、健康的白酒集中。同时，由收入增长带动消费结构的提升对GDP的拉动作用也逐渐加大。国家统计局的有关数据显示，2014年消费对GDP增长贡献率超过五成，而2015年最终消费支出对GDP增长的贡献率进一步上升为66.4%。消费的正向作用是促进我国宏观经济走稳走好的重要因素。反映到白酒行业就是，商务消费和自饮消费已逐步取代之前的三公消费，白酒行业最差的时代已经结束，以白酒消费为代表的消费升级正如期而至。

为A股市场树立赚钱榜样。回到资本市场层面来看，在沪指3000点一线徘徊，市场信心仍然不足，长时间缺乏领头羊的情况下，贵州茅台股价不断走出新高，曾经辉煌的第一高价股归位，给市场缺位的赚钱效应补位，有利于激发市场人气和做多热情。也有人认为，贵州茅台在熊市中的独立表现，早已经引起机构关注：持有该股的基金由去年的26只增至今年一季度的79只，增持市值达30.57亿元，并不多，所以还有空间。

应该说，贵州茅台股价“飞天”并不仅仅在于公司业绩支持，更多层面是宏观经济结构调整下，行业去库存显效、国内消费结构升级的助推，而且，资本市场相当时间里正缺乏领头羊和赚钱效应，贵州茅台股价“飞天”可谓“好风凭借力”。

来源：中华老字号江西酒厂江西省宜丰洞山酒业有限公司